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通达动力:军工两翼雏形已现,看好公司军工转型

发布时间:2015-04-02    研究机构:兴业证券

投资要点。

公司披露与吴少石共同出资9,000万元,成立合资公司天津通达达尔力科技有限公司,其中:通达动力(002576)以现金出资人民币6,000万元,占注册资本的66.67%,吴少石以现金出资3,000万元,占注册资本的33.33%。

在公司成立一年之内,吴少石有权追加投资不超过1000万元人民币。达尔力公司成立之后,将以人民币1000万元购买自然人王洪波具有独立商业运作权的“火炮多功能维护保养单元”维修方舱技术和“轻型装甲快速车突车”特种作战车辆技术。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2014~2016年每股收益分别为0.01元、0.35元和0.53元,净利润增长率分别为-89%、4828%和55%,当前股价对应14~16年PE分别为4414倍、90倍和58倍。

在经济结构调整的大背景下,公司定转子铁心等传统产业面临发展瓶颈,向军工产业转型为公司未来的核心发展战略。传统业务方面,在下游风电行业需求回暖加之公司自身积极应对行业变动的背景下,我们判断公司传统业务有望逐步复苏。军工业务方面,公司未来或将全面打开海军、空军、陆军和二炮的市场,海军和空军市场以雷达产品为切入点,陆军和二炮市场以火炮多功能维护保养单元为切入点,未来的发展值得长期跟踪。此次成立达尔力绑定合作关系,备考业绩将增厚公司业绩;后续若成功收购亿威尔,有望快速切入军用雷达市场,有望打开业绩新的增长空间。我们首次覆盖,给予公司“增持”评级。

风险提示:风电行业需求低于预期,军品业务拓展速度低于预期

申请时请注明股票名称