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通达动力2011年中报点评:募投项目缓解产能瓶颈,国际业务拓展进步神速

发布时间:2011-08-04    研究机构:中邮证券

公司业绩保持较快增长:上半年,公司业绩继续维持较高的增速,当期实现营业收入5.16亿元,同比增长41.66%,归属上市公司股东净利润3132万元,同比增长46.17%,基本每股收益0.3元,同比增长30.43%。上半年公司各项主要业务的毛利率水平均出现了不同程度的下降,但由于风电产品和高压产品等高毛利率产品收入增速较快,所以综合毛利率并未下降,为15.53%,与上年同期15.32%的综合毛利率水平基本持平。

矽钢片价格上涨的影响不可忽视:公司主要原材料矽钢片价格2011年上升较快,由于公司产品采用“成本+增值额”的定价方式,矽钢片的价格上涨在一定程度上加速了公司营业收入的提升,以及产品毛利率的下滑。

募投项目有力缓解产能瓶颈:上半年公司天津和南通的募投项目建设顺利,天津项目已经顺利投产,上半年实现营业收入3946万元。公司在电机用矽钢冲片和压制领域具有非常强的技术实力,相关新增产能能够得到迅速消化,对公司2011年的全年业绩形成强有力的支撑。

出口猛增体现公司技术实力:上半年,公司出口业务猛增,实现营业收入1790万元,同比增长301.04%,公司成功成为GE、西门子、康明斯和歌美萨等国际著名企业的供货商,这也从一个侧面反映出公司在矽钢片冲压领域过硬的技术实力。在矽钢片冲压行业中,拥有过硬的技术实力,是生产出高质量产品、提高产品附加值以及有效降低生产成本的主要动力,进而也是快速拓展市场提升公司业绩的根本所在。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.684元、0.861元和1.063元,对应动态市盈率分别为26.95倍、21.43倍和17.35倍,首次给予公司谨慎推荐的投资评级。

风险提示:1、风电新增装机容量大幅下降,影响公司风电产品销量;2、募投项目建设缓慢;3、公司产品出现严重质量问题。

申请时请注明股票名称